“总收入177.35亿元，增长123.3%；纯利41.36亿元，增长172.2%。”这是碧桂园(2007.HK)上市后交出的首份成绩单。

尽管一度被指资金链紧张，账面上却有近百亿的现金。“从报表来看，碧桂园的财务状况非常好，我看不出碧桂园有什么资金压力。”国泰君安分析师姚峣对本报记者说。

 
年报显示，碧桂园近一年土地储备量增加近2500万平方米。不过出席业绩记者会的碧桂园主席杨国强再次强调，集团持有土地全部以合法渠道吸纳。

土地储备远超4300万平方米？

对于敏感的土地储备问题，碧桂园总裁兼执行董事崔健波在业绩发布会上表示，截至2008年2月底止，旗下取得国土证的建筑面积达到4300万平方米，当中完成建筑但未出售面积约为63.42万平方米，而在施工面积约1038万平方米。

2007年4月公司上市前，碧桂园的招股说明书上显示公司土地储备量达1870万平方米，其中97%都取得了土地许可证，足够5年以上开发所需。2008年3月公布的数据则意味着，不到一年的时间里碧桂园的土地储备规模增加了一倍有余。“碧桂园的实际土地储备规模可能更大，公布的只是取得国土证的土地面积。”姚峣说。

而这也成就了碧桂园独特的发展模式。申银万国的研究报告称，碧桂园以发展郊县大面积社区著称，滚动开发以极低成本购入的大宗地皮，通过完备的区内设施提高物业附加值，在实现快速销售的同时，亦令公司享受土地持续增值的收益。尽管土地储备惊人，但是姚峣亦坚信碧桂园强大的消化能力。“万科的开发周期为1年半到2年，而碧桂园最快只需要10个月。”他说。

在业绩发布会上，崔健波称，已取得国土证面积中，约有42%位于广东，其余为广东以外省份，包括安徽、内蒙古及重庆等。而集团目前正在开发的有49个房地产项目。

“由于公司大部分项目在广东，如果广东省房价不下降太多，公司2008年-2009年业绩不会受到太大影响。”姚峣表示。